三星三季度利润再增，存储涨价延续

10月12日，韩国媒体EBN报道，NH投资证券分析师柳英浩在评估三星电子第三季度业绩预告后，将盈利增长主要归因于DRAM和NAND涨价，并认为HBM短缺可能继续支撑业绩。此前，三星于10月8日公布2026年第三季度合并口径预告，预计销售额195万亿韩元、营业利润107.40万亿韩元。公告依据韩国国际财务报告准则编制，主要数字采用预测区间中值；目前披露的是集团层面的初步结果，尚未给出各业务部门的完整季度数据。这使价格贡献与产品贡献的拆分，仍主要依赖分析师判断。

价格上涨兑现为利润

三星10月8日的公告列出了合并口径营业利润数据：2025年第三季度营业利润12.17万亿韩元，2026年第二季度89.49万亿韩元，第三季度预告107.40万亿韩元。利润在已经很高的基数上继续增加。EBN援引柳英浩的分析称，存储芯片出货低于预期，但涨价使DRAM和NAND营业利润超过预期。这里的核心变化是销售价格对盈利的推动，不能仅用芯片出货增长解释本次预告。

DRAM是计算时临时保存数据的内存，NAND则用于断电后仍保存数据的闪存，企业级固态硬盘是后者的重要应用。柳英浩估计，负责半导体业务的Device Solutions部门第三季度营业利润为107.8万亿韩元。这个数是机构估计，不是三星已公布的分部业绩；它也不能直接当成存储业务利润，因为该部门还包括晶圆代工和系统芯片业务。三星本次公告没有提供足够信息，逐项确认这些业务对集团利润的贡献。

三星此前的经营说明为本次增长提供了背景。其第二季度财报称，存储业务在产能受限的情况下优先响应AI服务器需求，服务器产品收入占比创下新高，行业价格上涨也推动了业绩。公司当时已表示，下半年将围绕服务器DRAM、企业级固态硬盘和HBM优化产品组合，即使尝试增加产量，供应限制仍会延续。结合这些经营安排和柳英浩对涨价的解释，本次预告的增长已有持续的供需背景；但各产品的实际贡献仍要由分部数据说明。

HBM交付进入客户系统

HBM即高带宽内存，通过堆叠内存芯片，为AI加速器提供高速数据传输。三星第二季度财报已披露扩大HBM4销售，并向主要客户交付HBM4E样品。客户侧的进展随后更具体：据朝鲜日报报道，AMD首席执行官Lisa Su于10月7日在首尔瑞草区三星办公楼与半导体业务负责人全永铉会面。她当天表示，采用HBM4的MI455和Helios系统已经开始出货，三星和SK hynix都提供了支持；这一表述没有披露两家供应商各自的供货份额。

单台加速器的内存配置也在扩大。朝鲜日报报道，AMD的MI455X配置432GB HBM4，前代MI355X配置288GB HBM3E，容量增加50%。这一比较说明，即使加速器销售数量不变，按上述配置计算的HBM总容量需求也会上升。不过，容量增加并不等同于客户实际应用性能按比例提高，也不能直接推算三星获得的订单金额。对本次三星业绩而言，它提供的是客户产品升级扩大内存需求的具体依据。

Lisa Su还表示，AMD正在优化客户的内存使用量，同时要求供应伙伴尽快提高产量，合作规划会延伸到未来多个产品世代。三星与AMD此前的合作讨论也涉及晶圆代工，即按客户设计制造芯片，以及将不同芯片组装成产品的封装业务。但这次会面没有公开新的代工订单。能够确认的进展，是三星HBM已进入AMD的新系统供应链；将内存合作扩大为其他半导体收入，仍需后续合同与生产安排支撑。

推理部署扩大存储需求

HBM之外，AI服务上线正在扩大普通服务器内存和持久存储的需求。TrendForce在9月30日的研究中指出，服务器CPU供应改善后，云服务商和服务器厂商增加内存采购，以支持能够执行任务的AI代理。企业级固态硬盘的需求也从大模型训练扩展到实际部署：实时检索与缓存产生更多数据，按向量保存和查找信息的数据库增加了高容量闪存需求。该机构预计，2026年企业级固态硬盘的位元需求同比增长超过80%。第四季度NAND整体合约价预计环比上涨15%至20%。

同一研究显示，企业级固态硬盘新增供应多已被客户提前锁定，公开市场可获得的货源有限，预计第四季度价格涨幅扩大；PC用固态硬盘则因品牌厂持有库存、减少采购并调低主流机型容量，涨价幅度受到抑制。这种采购分化有助于理解三星为何优先投向服务器产品：AI采购提供了扩产和交付依据，消费端却在通过库存与容量调整消化成本。存储价格整体上涨，并不意味着所有终端买家都在增加采购。

长约与扩产改变涨价节奏

供不应求也没有保证价格加速上涨。TrendForce预计，第四季度普通DRAM合约价环比上涨10%至15%，但涨势趋缓；部分服务器内存卖家的出货价格受长期协议定价机制约束。路透社10月7日报道，三星在7月提出争取以长约覆盖约三分之二的存储产出。长约以部分定价空间换取稳定供货，使买家能够安排服务器建设，也使供应商更容易规划生产；市场报价上涨，因而未必同步、等幅地进入三星每一批交付的收入。

真正增加可交付产量还需要时间。据Newsis于10月9日报道，三星在第二季度业绩电话会上称，新工厂从建设到实际晶圆生产需要超过三年半。公司短期计划利用现有厂房及提前准备的洁净室安装设备，中长期则推进平泽P5工厂，目标于2028年投产。洁净室提供控制污染的生产环境，设备安装后仍要形成稳定制造能力。这个时间安排解释了为何眼下强劲的订单与扩产计划，不能立即消除供应约束。

据这些披露可以推断，三星下一阶段仍有来自价格和产品组合的盈利支撑：DRAM与NAND涨价尚在延续，HBM客户系统已经进入交付，AI部署又带来服务器内存和存储采购。但“还有一波增长”更适合指有条件的收入与利润机会，不能据此认定所有产品价格都会加速。柳英浩提出2027年业绩预测可能上调，依据是HBM缺口超出预期；它仍是机构判断。对数据中心采购方，当前更具体的影响是高容量存储货源已被提前锁定，建设安排需要同时落实供货量、交期与合同定价。