高盛称反对浪潮未撼动美国数据中心扩张节奏

一增一减的预测

据路透报道，高盛在10月4日（周日）发布的一份报告中给出结论：美国数据中心开发正面临越来越强的政治与社区阻力，但从项目层面的数据和更新后的产能测算看，到2027年的增长前景基本没有变化。具体数字上，高盛把2026年底美国数据中心产能预测上调5GW至64GW，同时把2027年底的预测下调5GW至90GW。在电力口径上，这家投行预计美国数据中心用电需求2026年增长38%、约12GW，2027年同样增长38%、约17GW。报告也承认了一个相反方向的事实：公众情绪已经转向更负面。这组判断由路透记者Kanchana Chakravarty在班加罗尔发出，当天被marketscreener以及美国多家地方广播与报纸网站转载，包括Charlotte Observer和Rock Hill Herald。

数字搬家而非蒸发

值得注意的是，这次调整的净效果接近于零：2026年多出来的5GW与2027年少掉的5GW相互抵消，两年后的终点仍然落在90GW。换句话说，高盛并没有下调美国数据中心的总量天花板，而是把一部分产能的投运时点往前挪了一年。这种前移在当下的建设环境里有现实基础——过去一年，超大规模云厂商普遍把已经拿到电力、已经动工的园区往前赶，先把能通电的机位吃掉；而排在2027年之后的新站点，才是真正要面对选票、诉讼和并网排队的那一批。对追踪产业的人来说，一个38%的用电增速能连续两年维持，本身就意味着美国电网每年要为单一行业腾出十几吉瓦的容量，这在历史上没有先例。

反对从电费单开始

今天的反对浪潮并非突然出现，它的起点是居民电费。覆盖美国东部十三个州和华盛顿特区的最大电力市场PJM，其容量拍卖价格在近两年连续暴涨，市场监测机构把其中相当大一部分归因于数据中心带来的负荷预期。价格信号随后传导到居民账单，俄亥俄等州的居民电费出现两位数的同比涨幅，而数据中心本身在当地的直接就业往往只有几十到几百人。于是，原本属于规划委员会的技术议题变成了厨房餐桌议题：用水、噪音、变电站选址、税收减免是否值得，全都被重新清算。半导体研究机构SemiAnalysis在9月中旬的一份调查中统计，全美已有300多项地方性限制措施、跨17个州共400多份相关文书。

选票上的数据中心

反对声最具体的形式是选票。据Ballotpedia统计，2026年共有八个州的选民要对38项与数据中心相关的地方公投表态，其中俄亥俄一州就占了17个辖区的20项，伊利诺伊7项，威斯康星和堪萨斯各3项，加州2项，密歇根、内华达、佛罗里达各1项。38项里有31项来自公民请愿，内容涵盖彻底禁止、临时暂停、分区调整和单个项目表决，其中9项属咨询性质；34项安排在11月3日大选日投票。更值得注意的是先例：今年早些时候已经完成投票的4项，选民全部选择了更严的限制。威斯康星州Port Washington在4月以约66%的支持率通过全美首个针对数据中心的公投，要求基准价值或成本超过1000万美元的项目在获得税收增量融资优惠前必须交由社区表决——起因是当地一处数据中心园区将获得4.58亿美元税收优惠；该措施随后被大密尔沃基商会提起诉讼。路透也指出，这股反弹对共和党在11月3日中期选举前构成了政治难题。

民意、立法与公关

民意数据同样不乐观。路透引用今年6月的Reuters/Ipsos调查：只有约三分之一的美国人认可当前数据中心的建设速度；若问及是否支持在自己社区为Meta、Alphabet、Amazon、Microsoft以及马斯克的xAI等公司建设AI数据中心，支持率仅14%。立法层面的角力也在同步上演。众议院9月16日以417票对3票通过的Ratepayer Protection Act，要求各州公用事业监管机构考虑是否应由数据中心等大用电户承担增量基础设施成本，但该法案9月30日在参议院以57票对43票未能达到推进所需的60票；舒默称共和党拿出的是“一个没有牙齿的表态性法案”，共和党参议员Jon Husted则称这是向民众证明“我们支持更低电价”的机会，民主党另提出要求数据中心承担全额电网升级成本的GRID Savings Act。企业一侧则加快安抚：10月2日，Amazon宣布未来五年向其数据中心所在社区投入超过10亿美元，用于教育、职业培训、节水与节能等项目，其云业务CEO Matt Garman同时表示将取消与政府合作方的保密协议并增加公开说明会。

瓶颈其实在别处

把这些放在一起，高盛的判断逻辑并不难理解：反对措施的数量与它实际挡住的兆瓦数是两件事。SemiAnalysis的测算就指出，落在受限边界内的约20GW容量中，只有1525兆瓦真正出现延误，占比约7.6%，州级限制另外带来约2.3GW的延迟，结论是暂停令“有可能延缓建设，但目前还没到规模”。原因在于，多数限制落在距开工还有数年的项目上，或者根本不构成必经审批环节。真正决定2026、2027年能点亮多少机位的，是燃气轮机和大型变压器的交付排期、并网队列的处理速度、变电站施工和高压电缆供应，以及芯片本身的到货节奏。这也解释了为什么高盛敢于在情绪转负的同时上调近端产能——近端的事情早已锁定，公投影响的是更远的那一段。

还不知道什么

几个关键问号仍悬着。第一，高盛为何下调2027年5GW，报告公开的要点里没有说明是归因于反对运动、电力交付延迟还是统计口径调整，这决定了“总量不变”究竟是信心还是技术性平移。第二，11月3日这34项公投的结果会把地方阻力推到什么量级；如果俄亥俄的多数辖区转向限制，那里是全美增量最集中的区域之一，影响可能在2027年之后集中显现。第三，电价承担机制的走向：参议院否决后，监管战场会回到各州公用事业委员会和PJM的市场规则改革，而成本分摊方式的任何实质变化都会改变项目的经济性。第四，所有以上推演都建立在AI资本开支本身不转向的前提上；一旦超大规模厂商的订单节奏变化，产能曲线的约束就不再是选票，而是需求本身。