美国银行警告英伟达因外国情报担忧面临治理不确定性，但未见业务损害证据

美国银行发布报告警告，英伟达因涉及外国情报的担忧面临新的投资不确定性，但强调目前未见已证实的业务损害证据。该行指出，针对相关指控的独立审查引入了治理和政策层面的不确定性，但英伟达董事会表示没有理由相信公司机密或国家安全受到损害。美国银行建议投资者区分标题风险与客户准入、订单及运营执行变化的实际证据，避免过度解读。^[1]

报告列出了三种可能的情景：局势受控、持续不确定性或局势升级。在受控情景下，若领导层保持连续且无重大发现，投资者可重新关注英伟达的基本面业绩；在持续不确定性情景下，英伟达估值在财报发布前可能面临压力；在升级情景下，可能出现不利调查结果、领导层动荡或更严格限制，要求投资者重新评估盈利预期。此外，若英伟达对新项目投资采取更谨慎态度，可能影响内存、网络设备及半导体制造设备的需求，但这仍属情景假设而非已宣布政策。^[1]

美国银行指出，若英伟达分心，AMD、博通和Marvell Technology等竞争对手可能获得发展势头。对英伟达的审查加强也可能导致向中国市场销售的其他美国供应商出现波动。在行业层面，该行最新分析显示半导体行业可能在一个季度内接近低谷，费城半导体指数显示37%的回调，交易价格为13.7倍预期市盈率，较标普500指数折价22%。若当前盈利预期不变，约12倍市盈率的历史低谷估值意味着还有12%的下行空间。美国银行维持对半导体复苏的建设性观点，认为随着不确定性变得更容易衡量，市场信心可能恢复。^[1]